伴隨著地緣沖突的再度升級(jí)與全球供應(yīng)鏈格局的重構(gòu)，大宗商品市場(chǎng)展現(xiàn)出清晰的板塊輪動(dòng)軌跡。從黃金的避險(xiǎn)屬性覺(jué)醒，到工業(yè)金屬的供需重估，到化工品與油氣的價(jià)格爆發(fā)，再到近期糧食板塊的升溫。歷史規(guī)律正在驗(yàn)證“黃金→工業(yè)金屬→化工/石油→農(nóng)產(chǎn)品”的經(jīng)典輪動(dòng)節(jié)奏。

在這輪周期演繹的關(guān)鍵窗口期，鵬華基金旗下“周期系列ETF列車(chē)”憑借全面且前瞻的布局，成為了捕捉這一輪動(dòng)紅利的高效工具。目前，鵬華旗下有石油ETF（159697）、有色ETF（159880）、工業(yè)有色ETF（159162）、化工ETF（159870）、糧食ETF（159870）、畜牧ETF（159867）六只產(chǎn)品，總規(guī)模已突破460億元，實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)與規(guī)模的雙升。

進(jìn)攻前鋒：有色——新質(zhì)生產(chǎn)力時(shí)代的戰(zhàn)略資源

作為周期輪動(dòng)的“急先鋒”，有色金屬板塊率先反映了宏觀流動(dòng)性與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的深刻變革。

有色ETF鵬華（159880）表現(xiàn)最為凌厲。數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月10日，該基金近一年凈值增長(zhǎng)率111.51%。從內(nèi)部邏輯來(lái)看，有色金屬板塊的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)源于“傳統(tǒng)周期+新質(zhì)生產(chǎn)力”的雙重共振。2025年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)回暖疊加制造業(yè)投資、新能源汽車(chē)、光伏、AI算力等新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，大幅拉動(dòng)銅、鋁、稀土等核心金屬的需求；同時(shí)，2025年作為“十四五”規(guī)劃收官之年，國(guó)家對(duì)戰(zhàn)略金屬資源安全與儲(chǔ)備的重視程度提升，稀土開(kāi)采配額收緊、環(huán)保要求升級(jí)形成供給硬約束，進(jìn)一步推升板塊估值。此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫帶來(lái)美元回落、實(shí)際利率下行，使得以美元計(jì)價(jià)的有色金屬成為國(guó)際資金配置的“硬資產(chǎn)”，低利率環(huán)境也降低了行業(yè)融資成本，放大了補(bǔ)庫(kù)與擴(kuò)產(chǎn)需求，多重利好共同推動(dòng)有色金屬?gòu)膫鹘y(tǒng)周期品升級(jí)為新質(zhì)生產(chǎn)力的核心戰(zhàn)略資源。

來(lái)到當(dāng)下，這一板塊雖不如前期“犀利”，但持續(xù)表現(xiàn)依舊值得關(guān)注。中郵證券指出，2026年中東地緣沖突的持續(xù)發(fā)酵，進(jìn)一步強(qiáng)化了貴金屬的避險(xiǎn)屬性，同時(shí)鋁、鎢等工業(yè)金屬因供應(yīng)鏈擾動(dòng)和戰(zhàn)略屬性凸顯，價(jià)格中樞有望持續(xù)上移。而有色ETF鵬華（159880）跟蹤國(guó)證有色指數(shù)，全面覆蓋工業(yè)金屬、貴金屬、能源金屬、小金屬等細(xì)分領(lǐng)域，成為投資者布局有色板塊的優(yōu)質(zhì)工具。

中場(chǎng)核心：石油與化工——成本傳導(dǎo)與景氣拐點(diǎn)的共振

在商品輪動(dòng)中，石油與化工品扮演著承上啟下的“中場(chǎng)核心”角色：既是前期流動(dòng)性的承接者，又是向終端通脹傳導(dǎo)的發(fā)動(dòng)者。

石油ETF鵬華（159697）近期表現(xiàn)尤為矚目。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月10日，該基金規(guī)模已達(dá)59.59億元，較年初的2.07億元激增2779%，同時(shí)凈值近一年上漲59.07%。

石油板塊的爆發(fā)背后，是供需結(jié)構(gòu)重塑與地緣格局共振的雙重驅(qū)動(dòng)。一方面，全球石油行業(yè)正迎來(lái)“十年欠賬的償還”，過(guò)去十年新能源的快速發(fā)展使得全球油氣開(kāi)采資本開(kāi)支持續(xù)收縮，美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備和商業(yè)庫(kù)存跌入歷史低谷，頁(yè)巖油增產(chǎn)乏力，而OPEC+為維持財(cái)政平衡對(duì)增產(chǎn)節(jié)奏保持克制，形成了供給端的硬約束。另一個(gè)方面，近期的中東戰(zhàn)火導(dǎo)致霍爾木茲海峽航運(yùn)受阻，委內(nèi)瑞拉政局突變進(jìn)一步?jīng)_擊全球原油供應(yīng)鏈，地緣黑天鵝成為油價(jià)上行的催化劑。此外，當(dāng)前金油比、銅油比均處于歷史高位，原油在大宗商品體系中被嚴(yán)重低估，補(bǔ)漲勢(shì)能顯著，而國(guó)內(nèi)“三桶油”相較于海外油氣巨頭存在明顯的估值折價(jià)，疊加自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正、高股息分紅的優(yōu)勢(shì)，油氣產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重估已然開(kāi)啟。

化工ETF（159870）同樣表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，最新規(guī)模達(dá)364.56億元，在同類(lèi)產(chǎn)品中遙遙領(lǐng)先，凈值近一年上漲56.93%。中金公司指出，隨著資本開(kāi)支持續(xù)下降及海外落后產(chǎn)能退出，行業(yè)產(chǎn)能將進(jìn)入低增長(zhǎng)階段，疊加新能源等領(lǐng)域需求的快速增長(zhǎng)，行業(yè)周期拐點(diǎn)有望到來(lái)。作為中游產(chǎn)業(yè)，化工品價(jià)格對(duì)原油成本傳導(dǎo)極為敏感，油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)為化工品價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)的成本支撐與上漲彈性。

后防依托：糧食與畜牧——成本推動(dòng)與供給改善的雙重驅(qū)動(dòng)

當(dāng)能源與金屬的價(jià)格傳導(dǎo)至產(chǎn)業(yè)鏈末端，農(nóng)產(chǎn)品往往成為周期輪動(dòng)的“收尾”板塊，其防御屬性與通脹受益特性在當(dāng)前階段值得重點(diǎn)關(guān)注。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年3月10日，糧食ETF（159698）規(guī)模突破10億大關(guān)，凈值近一年上漲37.70%，在國(guó)際糧價(jià)底部徘徊、國(guó)內(nèi)糧價(jià)觸底反彈的背景下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與業(yè)績(jī)的雙升。在鵬華基金看來(lái)，糧食產(chǎn)業(yè)的投資價(jià)值源于“周期+成長(zhǎng)”雙輪驅(qū)動(dòng)。

周期層面，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格于2024年12月觸底后開(kāi)啟上行趨勢(shì)，玉米產(chǎn)需缺口逐步彌合、政策性庫(kù)存處于歷史低位，2026年中央一號(hào)文件提及的“政策性收儲(chǔ)”進(jìn)一步形成利好催化；同時(shí)，原油價(jià)格上漲通過(guò)“農(nóng)資成本提升+生物燃料需求增加”的傳導(dǎo)機(jī)制，推動(dòng)糧食價(jià)格上行。

成長(zhǎng)層面，轉(zhuǎn)基因產(chǎn)業(yè)化成為種業(yè)變革的核心驅(qū)動(dòng)力，我國(guó)轉(zhuǎn)基因玉米、大豆的商業(yè)化種植從試點(diǎn)階段邁入大面積示范階段，已累計(jì)審定通過(guò)轉(zhuǎn)基因玉米品種160個(gè)、大豆品種19個(gè)，同時(shí)轉(zhuǎn)基因種子的量?jī)r(jià)齊升與行業(yè)集中度提升，為種業(yè)板塊帶來(lái)長(zhǎng)期成長(zhǎng)紅利。

此外，浙商證券在專(zhuān)題報(bào)告中進(jìn)一步指出，農(nóng)產(chǎn)品正從“等待傳導(dǎo)”轉(zhuǎn)向“成本推動(dòng)+避險(xiǎn)配置”的雙重驅(qū)動(dòng)。同時(shí)，農(nóng)業(yè)板塊的機(jī)會(huì)還延伸至畜牧領(lǐng)域，肉牛板塊貝塔效應(yīng)增強(qiáng)，生豬板塊供需格局改善帶來(lái)α機(jī)會(huì)，畜牧ETF（159867）作為農(nóng)畜板塊的重要補(bǔ)位，聚焦生豬、肉牛、家禽等畜牧產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，在農(nóng)產(chǎn)品周期上行、飼料成本傳導(dǎo)與畜牧行業(yè)產(chǎn)能出清的背景下，有望與糧食ETF（159698）形成協(xié)同，完整覆蓋農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)。

系統(tǒng)化布局：鵬華周期列車(chē)系列ETF，打造資產(chǎn)配置核心工具

當(dāng)前，全球大宗商品的輪動(dòng)仍在持續(xù)，從有色的領(lǐng)漲，到石油化工的接棒，再到農(nóng)畜板塊的后續(xù)發(fā)力，周期紅利的傳導(dǎo)路徑清晰可見(jiàn)。鵬華基金以“鵬華鵬華Ashares”為核心品牌，通過(guò)精準(zhǔn)契合大宗商品的輪動(dòng)規(guī)律，形成了“有色-石油化工-農(nóng)畜”的全鏈條產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)了對(duì)周期板塊的無(wú)縫覆蓋。

從全市場(chǎng)首只化工ETF（159870），到率先卡位油氣賽道的石油ETF鵬華（159697），再到至今仍具稀缺性的有色ETF鵬華（159880）、糧食ETF（159698），鵬華基金始終以“早人一步”的前瞻視野，通過(guò)不同產(chǎn)品的互補(bǔ)性，形成了對(duì)周期板塊的全方位布局。

這種系統(tǒng)化布局的意義在于，它不僅是單品的簡(jiǎn)單羅列，更為投資者提供了一站式把握周期輪動(dòng)的工具箱——正如“鵬華周期列車(chē)系列ETF”所寓意的那樣，無(wú)論是宏觀對(duì)沖、行業(yè)輪動(dòng)，還是賽道配置，投資者均可靈活組合，應(yīng)對(duì)不同經(jīng)濟(jì)階段的投資機(jī)遇。

在指數(shù)化投資日益成為主流的當(dāng)下，鵬華基金正以其深厚的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力與完整的ETF生態(tài)，踐行著“指數(shù)投資系統(tǒng)解決方案提供商”的使命。周期輪動(dòng)已至中局，但對(duì)于系統(tǒng)性布局者而言，機(jī)遇才剛剛展開(kāi)。搭乘“鵬華周期列車(chē)系列ETF”，與周期共舞，與時(shí)代同行。