頂端創(chuàng)作者 楊德龍 前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理

2025年，我們要實(shí)施積極的財政政策。目前財政部推出了10萬億化債計劃，但這些措施對于扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增速下滑仍顯不足。

過往我國的財政赤字率一直較為保守，一般控制在3%以內(nèi)。預(yù)計2025年財政赤字率將提升至4%以上，從而釋放約2萬億資金用于基建投資，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會。在拉動消費(fèi)方面，預(yù)計也將有更多動作。

通過提振股市產(chǎn)生財富效應(yīng)可能成為破局的關(guān)鍵

2025年在財政政策方面將更加有力、更加積極，并與貨幣政策配合，共同穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增速。2025年我國GDP增長目標(biāo)預(yù)計仍將定在5%左右。

在外貿(mào)方面，2025年可能面臨一定挑戰(zhàn)。因此，國內(nèi)拉動內(nèi)需需更為有力，以對沖外貿(mào)可能受到的挑戰(zhàn)。通過發(fā)行國債和中央舉債拉動經(jīng)濟(jì)增長將是重要舉措，財政部藍(lán)部長表示，我國中央政府尚有較大的舉債空間，以及提高財政赤字率的空間。

國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也面臨一定挑戰(zhàn)，包括人口老齡化、生育率下降及人口負(fù)增長可能帶來的需求下滑；投資者和消費(fèi)者信心不足導(dǎo)致的需求萎縮；以及房地產(chǎn)市場成交低迷而房價下跌對家庭資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)面影響等。

2025年要想方設(shè)法拉動需求，通過提振股市產(chǎn)生財富效應(yīng)，是拉動消費(fèi)的重要手段，甚至可能成為破局的關(guān)鍵。消費(fèi)對于GDP增長的貢獻(xiàn)很大。如果股市能夠走牛，使2億股民、7億基民錢包鼓起來，消費(fèi)增長將有更大動力。

消費(fèi)品以舊換新政策預(yù)計2025年將延續(xù)

推動消費(fèi)品以舊換新是拉動消費(fèi)的重要措施，有助于相關(guān)企業(yè)盈利增長，也為投資者提供了投資機(jī)會，預(yù)計2025年將延續(xù)。除大力推動以舊換新外，提高就業(yè)率、創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會、提升居民收入預(yù)期同樣重要。

從9月24日以來，我國推出了一攬子逆周期調(diào)節(jié)政策，并日益重視預(yù)期管理，以增強(qiáng)大家對于經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)增長的信心，這種預(yù)期管理有助于產(chǎn)生更多增長動力。

一般來說，年底部分資金可能會選擇獲利了結(jié)或兌現(xiàn)利潤，市場出現(xiàn)一定調(diào)整屬于正�，F(xiàn)象。而在1月份信貸投放落地，信貸投放量往往是全年最高的，短期離場資金通常會重新回流，1月份通常是開啟春季攻勢的重要時機(jī)。

當(dāng)前市場調(diào)整之際，應(yīng)戰(zhàn)勝猶豫心理，積極布局被錯殺的優(yōu)質(zhì)股票或優(yōu)質(zhì)基金，以把握下一輪行情機(jī)會。從價值投資角度看，往往在市場信心不足時，是布局優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的好時機(jī)。

隨著2025年政策陸續(xù)落地，我國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望顯著改善，資本市場可能延續(xù)牛市走勢，為投資者帶來更好回報。因此，當(dāng)前需要保持信心與耐心，等待2025年行情的到來。