近日，光大證券發(fā)布希迪智駕（3881.HK）2025年報點評，看好公司商業(yè)化規(guī)模逐步擴大帶動利潤改善前景，維持“買入”評級。

2025年，希迪智駕全年營收8.85億元，同比增長115.8%。其中，無人礦卡產品及解決方案收入大增238%至8.34億元，成為核心增長引擎。截止2025年底，公司擁有現金及現金等價物達13.84億元，資金充裕。

光大證券指出，希迪智駕無人礦卡商業(yè)化規(guī)模落地加速，全流程挖掘+多場景延伸打開成長空間。公司正從礦卡單點突破邁向礦山智能化+多場景落地的綜合解決方案服務商，基于以下幾方面因素，后續(xù)增長動力充足。

1、技術與產品迭代構筑核心壁壘。依托生成式AI打造全球首個露天礦山智能調度體，實現從被動調度向主動智能決策升級；將推出新一代定制化無人礦卡，通過產品定義+核心算法迭代優(yōu)化持續(xù)提升單車盈利水平。

2、礦山場景價值邊界持續(xù)拓寬。公司計劃進一步推動全流程無人化閉環(huán)，正推進爆破機器人商業(yè)化落地，同時聯合能源企業(yè)打造面向礦山的智能調度與能源管理系統(tǒng)，從單產品銷售向全場景服務延伸。

3、多場景延伸拓展業(yè)務邊界。商用車自動駕駛場景持續(xù)拓展，推進干線物流、港口樞紐、�；瘓@區(qū)等場景落地，成都青白江國際陸港、太倉港項目已進入批量交付階段；V2X技術向城市公交、應急車輛調度等場景延伸。

4、全球化布局打開長期成長空間。公司重點布局澳洲、南美、中東等關鍵區(qū)域，加速合規(guī)準入與產品適配認證，通過與海外礦業(yè)運營商建立戰(zhàn)略合作，推進無人礦卡在全球礦山的普及應用，未來有望依托國內成熟方案實現海外市場快速復制。

光大證券預測，隨著自動駕駛礦卡商業(yè)化快速落地，希迪智駕收入規(guī)模及利潤有望持續(xù)提升�？紤]到V2X、智能感知項目兌現的不確定性，下調2026-2027年歸母凈利潤預期分別至約-0.66/2.02億元，新增2028年歸母凈利潤預測為3.79億元，維持“買入”評級。