在投資領(lǐng)域，“高股息”是指那些定期向股東派發(fā)較高現(xiàn)金分紅的公司或投資產(chǎn)品。對于許多投資者而言，股息不僅是一種穩(wěn)定的現(xiàn)金流來源，也是衡量公司盈利能力和管理層信心的重要指標(biāo)。

高股息策略的核心邏輯包括：

現(xiàn)金流回報(bào)：股息是投資者在股價(jià)波動(dòng)之外獲得的實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金收益；

公司質(zhì)地篩選：能夠持續(xù)派發(fā)高股息的公司，通常具備穩(wěn)定的盈利能力、健康的現(xiàn)金流和成熟的公司治理；

防御屬性：在市場波動(dòng)加劇時(shí)，高股息品種往往表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，成為“震蕩市”和“熊市”中的避險(xiǎn)選擇；

復(fù)利效應(yīng)：將股息再投資，可以在長期維度上增強(qiáng)收益積累。

在A股市場，高股息策略近年來受到越來越多投資者的關(guān)注。尤其是在利率下行、資產(chǎn)收益率普遍承壓的背景下，能夠提供穩(wěn)定現(xiàn)金分紅的投資品種更顯稀缺。

那么，高股息基金有哪些？在眾多基金類型中，有一類策略ETF雖然不直接以“股息率”為選股標(biāo)準(zhǔn)，但其選股邏輯天然與高股息特征高度相關(guān)——這類基金通過篩選具備持續(xù)盈利能力的公司，間接捕捉了穩(wěn)定分紅的“底氣”。本文以運(yùn)作時(shí)間較長的價(jià)值類策略ETF——價(jià)值100ETF富國（512040 ）為例，梳理其選股邏輯與高股息策略的內(nèi)在聯(lián)系，供投資者參考。

中證國信價(jià)值指數(shù)的選股邏輯：篩選“有分紅底氣”的公司

價(jià)值100ETF富國（512040 ）跟蹤的是中證國信價(jià)值指數(shù)，其編制方案體現(xiàn)出較強(qiáng)的紀(jì)律性，主要分為三個(gè)步驟：

第一步：風(fēng)險(xiǎn)排雷

指數(shù)在樣本空間內(nèi)剔除四類公司：

大股東質(zhì)押比例過高的公司；

商譽(yù)占凈資產(chǎn)比例過高的公司；

ESG評級較低的公司；

市盈率為負(fù)或估值過高的公司。

這一環(huán)節(jié)的主要作用是將潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高、治理結(jié)構(gòu)欠佳的公司排除在外。對于高股息策略而言，排雷同樣重要——歷史上出現(xiàn)過不少“高股息陷阱”，即公司為吸引投資者而勉強(qiáng)分紅，但基本面難以支撐。通過排雷，可以規(guī)避這類風(fēng)險(xiǎn)。

來源：中證指數(shù)公司，截至2025年2月5日。僅為指數(shù)特定時(shí)點(diǎn)情況，可能根據(jù)指數(shù)編制方案和市場情況發(fā)生調(diào)整。

第二步：聚焦持續(xù)盈利能力

在剩余樣本中，指數(shù)要求公司在過去多年（通常為3-5年）的凈資產(chǎn)收益率（ROE）平均值不低于12%，且每一年的ROE均不低于8%。

這一標(biāo)準(zhǔn)旨在篩選出具備持續(xù)盈利能力的公司，而非僅在某一年度表現(xiàn)突出的標(biāo)的。對于股息而言，持續(xù)盈利是穩(wěn)定分紅的“底氣”——只有公司賺到了真金白銀，才有能力持續(xù)回饋股東。

來源：中證指數(shù)公司。

第三步：等權(quán)重加權(quán)

指數(shù)最終選取約100只滿足條件的成分股，并采用等權(quán)重方式配置，即每只股票在指數(shù)中的權(quán)重均為1%左右。

與市值加權(quán)相比，等權(quán)重可以有效避免指數(shù)過度集中于少數(shù)大市值公司，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。對于高股息策略而言，分散配置同樣重要——避免因單一公司分紅政策調(diào)整而影響整體收益。

從上述編制規(guī)則可以看出，該指數(shù)通過量化指標(biāo)篩選出具備持續(xù)盈利能力的公司，而這些公司通常也是穩(wěn)定分紅的“主力軍”。對于關(guān)注高股息策略的投資者而言，這套規(guī)則提供了一個(gè)可供觀察的樣本。

來源：中證指數(shù)公司，截至2025年3月25日。僅為指數(shù)特定時(shí)點(diǎn)情況，可能根據(jù)指數(shù)編制方案和市場情況發(fā)生調(diào)整。

三、產(chǎn)品運(yùn)作與歷史表現(xiàn)

價(jià)值100ETF富國成立于2018年11月，是全市場運(yùn)作時(shí)間較長的價(jià)值類策略ETF之一�，F(xiàn)任基金經(jīng)理曹璐迪擁有10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，6年公募基金管理經(jīng)驗(yàn)，自2020年5月起管理該產(chǎn)品。截至2025年末，該ETF規(guī)模約為21.86億元，具備較好的流動(dòng)性基礎(chǔ)。同時(shí)設(shè)有聯(lián)接基金（聯(lián)接A：006748，聯(lián)接C：007191），便于場外投資者參與。

長期業(yè)績表現(xiàn)根據(jù)基金定期報(bào)告披露的數(shù)據(jù)，截至2025年12月31日，該基金自成立以來的凈值增長率為159.55%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為75.05%，實(shí)現(xiàn)了84.50個(gè)百分點(diǎn)的超額收益。從完整年度看，2021年至2025年，該基金連續(xù)五年均跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的策略有效性。

注：基金業(yè)績及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。富國中證價(jià)值ETF成立于2018/11/07，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證國信價(jià)值指數(shù)收益率。近5個(gè)完整年度(2021-2025)的基金份額凈值增長率(及同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率)為26.68%(13.25%)，-10.53%(-13.66%)，10.5%(4.69%)，17.84%(14.04%)，18.01%(12.92%)，數(shù)據(jù)來自基金定期報(bào)告，截至2025/12/31。期間基金經(jīng)理變動(dòng)情況：王樂樂(2018/11/07-2020/05/25)、牛志冬(2018/11/07-2020/05/25)、曹璐迪(2020/05/20至今)�；�金收益率不代表投資者實(shí)際收益率，基金份額凈值僅為每份額基金產(chǎn)品的凈資產(chǎn)�；�金歷史業(yè)績不構(gòu)成對未來業(yè)績的保證。

同類排名：根據(jù)晨星截至2026年2月28日的數(shù)據(jù)，該基金在近三年同類排名中位列24/261（前10%），在近五年同類排名中位列16/173（前10%）。

注：晨星同類排名數(shù)據(jù)來自晨星，截至2026/02/28。同類類別是指中國開放式基金——中盤平衡股票。晨星相關(guān)數(shù)據(jù)由MORNINGSTAR版權(quán)所有，晨星及其內(nèi)容供應(yīng)商對于您使用任何相關(guān)資料而作出的任何有關(guān)交易、投資決定均不承擔(dān)任何責(zé)任。過往業(yè)績不代表將來表現(xiàn)�；�金評價(jià)結(jié)果基于基金和管理人過往表現(xiàn)綜合判定，并不構(gòu)成對基金管理人或單只產(chǎn)品的未來投資建議。

四、基金經(jīng)理視角：如何應(yīng)對市場波動(dòng)？

在基金2025年四季報(bào)中，基金經(jīng)理曹璐迪對市場環(huán)境和操作思路進(jìn)行了回顧。10月以來，隨著中美貿(mào)易摩擦升級，避險(xiǎn)情緒升溫，市場波動(dòng)加大，紅利、消費(fèi)等避險(xiǎn)、內(nèi)需品種開始占優(yōu)。隨著貿(mào)易摩擦緩解，疊加“十五五”規(guī)劃出臺(tái)提振市場預(yù)期，三季報(bào)凝聚景氣線索，市場開始“以我為主”積極修復(fù)。景氣優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)趨勢與政策加持共振之下，科技成長主線仍是市場做多的最強(qiáng)共識(shí)，帶領(lǐng)上證指數(shù)突破4000點(diǎn)。進(jìn)入11月，隨著三季報(bào)、“十五五”等事件落地，海外成為主導(dǎo)A股走勢的因素。月初，美國政府停擺、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺位、美聯(lián)儲(chǔ)頻繁發(fā)表鷹派言論帶來的全球流動(dòng)性預(yù)期收緊以及“AI泡沫”敘事擾動(dòng)下，A股跟隨全球資產(chǎn)迎來回調(diào)。12月中旬起，隨著國內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開、美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議鴿派定調(diào)、日本央行加息靴子落地，國內(nèi)外政策驗(yàn)證窗口基本落下帷幕，整體基調(diào)好于市場預(yù)期，市場開始震蕩回升。

總體來看，2025年4季度上證綜指上漲2.22%，滬深300下跌0.23%，中證500指數(shù)上漲0.72%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.08%，科創(chuàng)綜指下跌4.68%。

在投資管理上，本基金采用量化和人工管理相結(jié)合的方法，處理基金日常運(yùn)作中的大額申購和贖回等事件，合理安排倉位及頭寸，將跟蹤誤差控制在合理水平，努力為投資者提供更合格的投資工具。

注：觀點(diǎn)及重倉股相關(guān)數(shù)據(jù)來自基金季報(bào)，截至2025/12/31。觀點(diǎn)僅代表特定時(shí)點(diǎn)基金情況，不代表對市場和行業(yè)走勢的預(yù)判，也不構(gòu)成投資動(dòng)作和投資建議，亦不預(yù)示相關(guān)基金現(xiàn)在及未來具體操作配置。

從基金經(jīng)理的表述中可以看出，該產(chǎn)品始終聚焦于具備持續(xù)盈利能力的公司，這與高股息策略追求穩(wěn)定現(xiàn)金回報(bào)的底層邏輯高度一致。

總結(jié)：高股息基金的另一種選擇

回到開篇的問題：高股息基金有哪些？除了直接以股息率為篩選標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)品外，還有另一類值得關(guān)注的品種——通過聚焦持續(xù)盈利能力，間接篩選出具備穩(wěn)定分紅“底氣”的公司。

價(jià)值100ETF富國（512040 ）通過跟蹤中證國信價(jià)值指數(shù)，將“持續(xù)盈利能力”作為核心篩選標(biāo)準(zhǔn)，其選股邏輯與高股息策略的底層需求高度契合。對于關(guān)注高股息策略的投資者而言，該基金提供了一個(gè)可供觀察和研究的樣本。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。本產(chǎn)品由富國基金發(fā)行與管理，代銷機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品的投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。請投資者關(guān)注指數(shù)基金投資風(fēng)險(xiǎn)，包括但不限于標(biāo)的指數(shù)回報(bào)與股票市場平均回報(bào)偏離、標(biāo)的指數(shù)波動(dòng)、基金投資組合回報(bào)與標(biāo)的指數(shù)回報(bào)偏離等特有風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)富國基金評定，本基金的風(fēng)險(xiǎn)等級為R4(中高風(fēng)險(xiǎn))，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C4及以上的投資者，建議投資者詳閱基金合同等文件，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎作出投資決策。產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級及適配投資者等級以銷售機(jī)構(gòu)評定結(jié)果為準(zhǔn)。